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財政部組織集中清理PPP項目庫帶來的余波還沒有結(jié)束。不論是新疆多地暫停PPP項目建設(shè)，還是山東省剛推出PPP“規(guī)范管理年”活動，ppp的發(fā)展去向引人關(guān)注。背后顯露出相關(guān)部門對PPP監(jiān)管的目的并不是為了限制發(fā)展，實際上都是為了控制風(fēng)險。這其中社會資本參與主體不夠豐富值得關(guān)注。

PPP模式是當(dāng)前我國政府提供基礎(chǔ)設(shè)施和公共服務(wù)的主流模式，發(fā)展前景廣闊，不僅為金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行資產(chǎn)配置提供了廣闊的空間，也提供了相對安全的投資渠道。根據(jù)明樹數(shù)據(jù)最新統(tǒng)計的數(shù)據(jù)顯示,截止至2018年3月底，全國范圍內(nèi)公布中標(biāo)的PPP項目已達(dá)到10.45萬億元，PPP市場正式突破十萬億大關(guān)，3月PPP市場仍然呈現(xiàn)出較快的增長速度。

我國這么大的ppp市場，主要是銀行理財?shù)榷唐谫Y金對接，存在期限錯配。而國外主要以保險資金、養(yǎng)老資金等長期資金為主。要發(fā)揮金融機(jī)構(gòu)的投融資主渠道作用，需要更多的保險資金入場。截至2017年底，保險行業(yè)資產(chǎn)總額達(dá)到16.75萬億元，較2004年增長超十倍，按照新“國十條”確定的目標(biāo)，2020年保險資金可運(yùn)用規(guī)模預(yù)計將超過20萬億元。2017年保險資金運(yùn)用的平均收益率是5.77%，較2016年上漲了1.11個百分點(diǎn)。

保險資金亟待匹配具有長期投資價值且風(fēng)險穩(wěn)健的偏股類固定收益資產(chǎn)，以期提高資產(chǎn)收益率水平，加強(qiáng)久期匹配，平滑組合收益，而PPP項目融資需求正與保險資金投資需求存在天然契合點(diǎn)。

首先，PPP期限一般在25-30年，甚至有期限更長的?；厥掌陂L、現(xiàn)金流穩(wěn)定等特點(diǎn)，與養(yǎng)老金、保險公司等的投資需求完美匹配，相對于銀行有限的中長期貸款空間，以及其他機(jī)構(gòu)亦面臨期限錯配的風(fēng)險，保險資金具有難以比擬的期限優(yōu)勢;

其次，在收益匹配方面，保險資金投資時最關(guān)注資金的安全性，投資回報要求相對適中、穩(wěn)健，而PPP項目微利的特征，又要求相對適中穩(wěn)健的資本回報率，具有長期穩(wěn)定的現(xiàn)金流，與保險資金的收益率訴求一致。

再者，保險資金進(jìn)入PPP行業(yè)是互惠互利的事。保險資金能有效補(bǔ)充基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)短板，并降低政府債務(wù)杠桿，并且如果將保險資金引入PPP項目時,能將把保險機(jī)制也一同引入,也有助于風(fēng)險控制。而PPP建設(shè)不僅給保險資金提供了合理穩(wěn)定的收益率，同時可在過程中銷售工程保險、大病保險及農(nóng)業(yè)保險等，獲取保費(fèi)收入，推動保險主業(yè)的增長。

保險資金有著投資期限長、資金量大、收益要求合理等特性，而大型基礎(chǔ)設(shè)施類項目資金需求大，收益相對穩(wěn)定，保險資金參與PPP項目投融資具有天然優(yōu)勢。這幾年在相關(guān)監(jiān)管部門的政策引導(dǎo)下，保險資金已在PPP市場中開展積極探索，但險資在進(jìn)入ppp市場資金里的占比仍然相對較小。原因是多方面的，隨著ppp項目種類的增多，風(fēng)險也在加大。保險資金入場，以何種融資模式參與，如何合法及時退出方面，以及風(fēng)險控制、交易結(jié)構(gòu)設(shè)計、收益分配等方面的平衡，還有待更進(jìn)一步完善。